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-供應緊縮和經濟衰退-

經濟衰退和市場供應緊縮是影響當前成品油市場的兩個關鍵因素，其中市場緊縮的影響更好。 過去一個 月，成品油價格持續(xù)上漲，推高了船用低硫燃油（VLSFO）的價格。 目前，市場參與者不斷提到經濟衰退，能源和食品成本明顯上升，央行利率上升，經濟預測下降， 但關鍵石 油產品 供應不足和庫存水平低仍然是大多數石油行業(yè)參與者最關心的問題。

-煉油廠利潤率上升至歷史高點-

Integr8 Fuels 一個月前的報告強調，煉油廠的利潤率處于極高水平，全球指標從約5美元/桶的正常值上升到4月和5月的30美元/桶。上個月底利潤率開始下降，但隨后開始反彈，回到近30美元/桶的水平。 該指 標準再次反映了當前石油產品的供應緊縮。

-推廣哪些產品？VLSFO上漲？-

下圖顯示了新加坡成品油FOB價格與迪拜原油價格的價差，以及今年2月底至6月底的變化。目前，柴油、航空燃料和汽油的價差很大，約為500美元/噸。柴油價差最大，從2月底的125美元/噸增加到最近的500美元/噸（幾乎增加了4倍）；航空燃油價差也大幅增加；汽油價差約為四個月前的兩倍。

正是這些燃料運輸 短缺導致價差擴大 大和煉油廠利潤率創(chuàng)歷史新高。 有趣的是，新加坡的石腦油價差已經轉向負，四個月前是200美元/噸。這主要受到韓國罷工的影響。罷工已經結束并恢復正常。

從VLSFO在定價方面，其產品性質和燃料運輸價格的整體上漲導致了價格高企，尤其是在新加坡。在蘇伊士以東，印度和中國的柴油和汽油出口極低，導致供應緊張。但鹿特丹的供應也很緊張，價格和利潤率仍然很高。

-HSFO價格下跌-

高硫燃油（HSFO）的表現(xiàn)與V LSFO形成 鮮明對比。 HSFO價差通常為負，因為它基本上是石油精煉系統(tǒng)的副產品。自2月份以來，價差進一步擴大，降至約-200美元/噸。在亞洲，俄羅斯原油和馬來西亞煉油廠的報告意味著HSFO供應過剩有助于削弱其價格。

近幾周 ，新加坡和鹿特丹 HSFO目前這兩個市場的價格基本接近，略低于600美元/噸。

-VLSFO和HSFO價差擴大-

新加坡極端價格波動導致當地價格波動VLSFO/HSFO價差擴大。就在兩個月前，價差為100美元/噸，現(xiàn)在已經增加到500美元/噸。VLSFO/HSFO價差約300美元/噸。

已經有這樣的價差了 達到或高于非 多船東最初投資脫硫塔時的預期。 這對VLC C船東非常重要，因為細分市場的現(xiàn)狀非常嚴峻。 未安裝脫硫塔的VLCC目前在 現(xiàn)貨市場上 安裝脫硫塔的收入約為-5000美元/天VLCC每日收入接近2萬美元，超過固定運營成本。

來 源： Steve Christy,Research Contributor,Integr8 Fuels