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今天是2002年12月20日星期二今天主要跟大家聊一下下面的問(wèn)題。第一個(gè)是關(guān)于前些天召開的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，以及這個(gè)會(huì)議的一些后續(xù)可以作怎樣的一個(gè)解讀。第二個(gè)是日本央行突然包圍了，導(dǎo)致日元日本股市和債市的劇烈動(dòng)蕩是怎么回事，背后的原因是什么。

第三個(gè)是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了下滑，澳大利亞的外長(zhǎng)要訪華，這可能顯示全球經(jīng)濟(jì)遇到了什么樣的問(wèn)題。首先講來(lái)看一下今天的市場(chǎng)，這兩天的市場(chǎng)的跌幅是有一些超出這個(gè)老馬的意料的，因?yàn)橹拔业念A(yù)計(jì)是指數(shù)層面的調(diào)整，可能會(huì)到3150一線，現(xiàn)在基本上是超出了100個(gè)點(diǎn)左右，這里面會(huì)有一些意外的因素，比如說(shuō)美國(guó)股市下跌，日本央行的事件等等。

不過(guò)，個(gè)人認(rèn)為，目前的局勢(shì)還沒有失控，也沒有必要太去在意。這次的低點(diǎn)是在3000點(diǎn)以上還是¥3,000以下的問(wèn)題。老板是個(gè)垃圾的老馬上一次買入的時(shí)候呢？是在10月中旬，大概在3000點(diǎn)的這個(gè)整數(shù)關(guān)口抄底呢？是早了一些，并不算是精準(zhǔn)但是在指數(shù)這一次的空頭陷阱。

這個(gè)形態(tài)里面的老馬是拉了好幾個(gè)沒有炒股的朋友入市。在當(dāng)時(shí)呢？市場(chǎng)剛剛是有一個(gè)明年三月份的傳言出來(lái)，還沒有任何的官方的政策優(yōu)化的消息出來(lái)，那老馬個(gè)人就建議大家去關(guān)注銀行白酒和新能源因?yàn)槔潇o思考之后，我們可以知道啊，明年三月份的傳言肯定不是空穴來(lái)風(fēng)。

現(xiàn)在呢？這件事基本上是已經(jīng)完全證實(shí)了。在至少到明年中旬的這個(gè)時(shí)間段里面的股票市場(chǎng)的炒作路徑，應(yīng)該是先炒經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇，而等經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的復(fù)蘇真正走到明面上之后呢？能在數(shù)據(jù)里面看到，比如說(shuō)今天社會(huì)零售社融都顯示比如說(shuō)消費(fèi)起來(lái)了，然后這個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了，這個(gè)時(shí)候呢？

市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入到另一個(gè)中期的炒作中成長(zhǎng)股，比如說(shuō)半導(dǎo)體工業(yè)機(jī)器人新能源，雖然現(xiàn)在很多人可能已經(jīng)忘了它們啊，但是政策更有望在這次的重要會(huì)議上呢？再次提到了這些方向。當(dāng)然，具體的這個(gè)時(shí)點(diǎn)老馬也不能明確的去猜出來(lái)我個(gè)人還是傾向認(rèn)為10年后的可能性更大一些目前這個(gè)階段呢？

像是銀行白酒這些方向的調(diào)整呢？我個(gè)人認(rèn)為是機(jī)會(huì)的可能性更大些當(dāng)然這是我的個(gè)人觀點(diǎn)，請(qǐng)大家批判性的看待。除了外圍因素之外，A股市場(chǎng)走成這樣的根本原因的還是經(jīng)濟(jì)上的這種困難關(guān)于會(huì)議這個(gè)議題呢？其實(shí)昨天我已經(jīng)在文章里跟大家聊過(guò)了，但是呢？

這篇文章是表示從大家多少可能能猜到什么原因，其實(shí)個(gè)人對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還是有信心的，而我不會(huì)迎合現(xiàn)在一些朋友的悲觀心態(tài)。他強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在沒有錢荒什么這種吐槽，但是我們也要清醒的看到一點(diǎn)，現(xiàn)在歐美尤其是歐洲的經(jīng)濟(jì)是大概率放緩甚至衰退，那包括美國(guó)剛出的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不太好。

那么美股呢？也是出現(xiàn)了連續(xù)的下跌，而中國(guó)的經(jīng)濟(jì)雖然會(huì)復(fù)蘇，但是這個(gè)進(jìn)程它一定是很吃力的。從這次的會(huì)議和相關(guān)的一些解讀當(dāng)中也能看出來(lái)，一些就是預(yù)期之外的，可量化的這種增量的政策工具并不多。舉個(gè)例子，在過(guò)去的1年間，所有的財(cái)經(jīng)評(píng)論人都在說(shuō)中國(guó)要完全放棄房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)這個(gè)模式，那么新的路在哪里呢？

有人說(shuō)是新能源。有人說(shuō)是高端制造，反正肯定不是股市和房地產(chǎn)，這些讓老百姓深惡痛絕的虛擬經(jīng)濟(jì)，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這幾乎是成了共識(shí)。但是這次的會(huì)議上呢？再次明確了房地產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，這就造成了一些觀念上的沖擊。不管是炒房子的蓋房子的，還是說(shuō)像我們這種坐而論道的都不知道會(huì)怎么樣，包括互聯(lián)網(wǎng)。

現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)也是這樣，不知道大家發(fā)現(xiàn)沒有這2年政策一直在強(qiáng)調(diào)要搞數(shù)字經(jīng)濟(jì)數(shù)字貨幣從原則上來(lái)講呢？傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司參與甚至是主導(dǎo)這些方向其實(shí)是有先天性的優(yōu)勢(shì)，包括后來(lái)出來(lái)的這些什么數(shù)據(jù)確權(quán)的數(shù)據(jù)，用戶這些概念。但我們可能會(huì)發(fā)現(xiàn)很多沒有什么互聯(lián)網(wǎng)IT基因的公司反而是被爆炒。

而互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司這段時(shí)間的核心關(guān)鍵詞是什么呢？各項(xiàng)監(jiān)管還有什么這個(gè)像紅綠燈，而這次的會(huì)議和一些相關(guān)的新聞，比如說(shuō)像像考察的演示啊，大家毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司是利好政策也說(shuō)了，尤其是在就業(yè)層面，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司是非常重要的，你看現(xiàn)在還有哪些企業(yè)的招聘呢？

其實(shí)很大一部分是互聯(lián)網(wǎng)公司，因?yàn)榇蠹叶贾赖囊蛩?，線下的收費(fèi)以后大家可能會(huì)放松，但是在這一段時(shí)間內(nèi)甚至說(shuō)幾個(gè)月內(nèi)反而是線上的消費(fèi)會(huì)增加增加的線上消費(fèi)，必然會(huì)增加互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)平臺(tái)公司的用工需求，而且這種需求它是在每一個(gè)城市都有。

前段時(shí)間，我提到這么一件事兒，現(xiàn)在倡導(dǎo)國(guó)企價(jià)值重估和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司的監(jiān)管政策變動(dòng)，其實(shí)是非常有意思的，這么一件事的兩面這兩個(gè)邏輯，你看好哪一個(gè)是能說(shuō)明很多問(wèn)題的，這里面的深意呢？大家可以自己去思考一下。這次的會(huì)議有兩個(gè)值得解讀的地方，第一個(gè)是內(nèi)需的定位明顯比出口要高，比如說(shuō)促進(jìn)汽車消費(fèi)等等。

這些政策之前，我們有一些推測(cè)，那么也是幾乎是被證實(shí)了肯定勝出的。當(dāng)然并不是說(shuō)出口不重要的意思。而如果歐美經(jīng)濟(jì)衰退那么需求，它必然會(huì)減少對(duì)中國(guó)的出口呢？它肯定不是一個(gè)利好的因素，這是一個(gè)不可調(diào)和的矛盾，而我們不能說(shuō)你看國(guó)外的這個(gè)經(jīng)濟(jì)要衰退，但是呢？

中國(guó)的出口還能發(fā)展特別好，這個(gè)應(yīng)該是不符合客觀的規(guī)律的。比如說(shuō)，澳大利亞外長(zhǎng)都訪華了4年以來(lái)的第一次如果大家稍微關(guān)注一下國(guó)際時(shí)政新聞的話，就知道澳澳大利亞對(duì)華是非常不友好的，一直在充當(dāng)這種所謂的馬前卒的角色，為什么現(xiàn)在過(guò)來(lái)了呢？其實(shí)還是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題之前，澳大利亞反華用的是虛無(wú)縹緲的價(jià)值觀經(jīng)濟(jì)還能過(guò)得去的時(shí)候呢？

當(dāng)然可以那樣，但是經(jīng)濟(jì)過(guò)不去了呢？就只能先把價(jià)值觀的問(wèn)題放大。雖說(shuō)這些惡，那么作為一個(gè)國(guó)家一個(gè)政府來(lái)講只能退讓差不多。從2020年開始，中國(guó)就開始對(duì)澳洲的葡萄酒還有龍蝦等等。商品加征關(guān)稅，很多澳洲酒廠的葡萄不得不爛在地里澳大利亞經(jīng)濟(jì)滯脹的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)一點(diǎn)也不比歐盟小。

那么，澳大利亞這個(gè)國(guó)家呢？又沒有什么特別強(qiáng)的高科技產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)主要呢？還是出口礦產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品，而中國(guó)是占到了它出口的13.8%。這個(gè)時(shí)候呢？中國(guó)對(duì)于澳大利亞肯定是非常重要，的中國(guó)的消費(fèi)都富足不了，拿什么購(gòu)買澳大利亞的商品呢？別著急。央行和財(cái)政部已經(jīng)說(shuō)了2023年的政策力度，不會(huì)小于2012年。

央行還說(shuō)，了除非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹這件事情上出現(xiàn)重大的進(jìn)展，否則2023年會(huì)保持力度。翻譯一下就是只要經(jīng)濟(jì)不復(fù)蘇，通脹沒有升到嚴(yán)重的高位，那么寬松貨幣和積極這個(gè)財(cái)政促消費(fèi)的政策呢？就會(huì)持續(xù)下去。這里面還涉及到一些銀行和消費(fèi)的關(guān)系。

而當(dāng)下我們講日本央行的這個(gè)時(shí)候再詳細(xì)的講，總而言之就是澳洲這件事可以讓我們有兩個(gè)思考。第一個(gè)是外圍市場(chǎng)的環(huán)境，真的可能比較艱難，這在客觀上肯定會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的速度。第二個(gè)就是中國(guó)的消費(fèi)政策會(huì)成功不管付出怎樣的代價(jià)經(jīng)濟(jì)幾乎肯定會(huì)在明年的一季度回升，那這是我們要看到的一個(gè)最大的前提，不管它用的是什么方式，對(duì)不對(duì)下面來(lái)說(shuō)，我想日本的事情日本發(fā)生了什么事情呢？

我們先來(lái)看一下日本的幾個(gè)主要資產(chǎn)的走勢(shì)，而股市國(guó)債日元5號(hào)，甚至A股和美股都受到了拖累發(fā)生了什么事情呢？答案就是日本央行又用舉辦起了日本是個(gè)非常特殊的經(jīng)濟(jì)體，多年來(lái)的通脹都在低位。不管怎么治理老百姓享受到上世紀(jì)八90年代經(jīng)濟(jì)泡沫破裂的影響，他就是不消費(fèi)房子也不買，然后這個(gè)衣服也不買貴了，買什么這個(gè)無(wú)印良品甚至這個(gè)平成和任何時(shí)代的年輕人，連辦公不少在家旁邊平臺(tái)了。

所以日本央行這些年來(lái)一直在做一件事，那就是維持低利率和負(fù)利率政策今年以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)的帶領(lǐng)下，全球的央行都在加息，但是日本央行每次開完會(huì)都告訴市場(chǎng)不加息，維持低利率，導(dǎo)致日元出現(xiàn)了無(wú)底線崩潰的走勢(shì)。日本央行這樣的做法呢？影響最大的是有兩個(gè)市場(chǎng)，一個(gè)是日元，一個(gè)是日本的債市，人們預(yù)期，日本要通脹于是呢？

就要拋售債券，人們感覺日元要貶值，于是還是拋售債券在國(guó)債貨幣和股市這幾種資產(chǎn)里面呢？其實(shí)股市反而是最不重要的，那一個(gè)貨幣幣值，它直接連著進(jìn)出口而國(guó)債市場(chǎng)出問(wèn)題會(huì)造成什么結(jié)果呢？養(yǎng)老金到來(lái)和首相下臺(tái)之前的英國(guó)呢？已經(jīng)給我們演示過(guò)了，所以說(shuō)日本央行一直有一個(gè)政策，就是1年在二級(jí)市場(chǎng)買國(guó)債，日本央行之前給日本的十年期國(guó)債收益率定了一個(gè)上限就是0.25%。

這里想普及一個(gè)小知識(shí)，把國(guó)債收益率和國(guó)債價(jià)格是成反比的關(guān)系，給國(guó)債收益率定上限和用錢或者給國(guó)債價(jià)格定一個(gè)下限是一樣的。日本央行在今天中午突然宣布把這個(gè)數(shù)值上調(diào)到0.5%了，這個(gè)真的是非常突然在此之前的，幾乎沒有任何一個(gè)機(jī)構(gòu)或者是經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)到。

造成的結(jié)果呢？第一就是日元出現(xiàn)了暴漲，為什么呢？這就涉及到央行的一種這個(gè)本質(zhì)問(wèn)題了。全世界任何一個(gè)央行，它都是最沒有錢的，因?yàn)樗蛔錾庖呀?jīng)不收稅，但同時(shí)呢？它也是最有錢的需要，用多少錢呢？直接印刷就行了。日本央行呢？以前是印錢買國(guó)債，這就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上流通的日元增加。

經(jīng)過(guò)了這次變動(dòng)之后呢？日本央行購(gòu)買的國(guó)債的錢少了所以，雖說(shuō)印的錢也會(huì)變少日元變得更加的稀缺，所以就升值了。不過(guò)呢？這對(duì)于全球的股市并不是什么好事，主要是兩個(gè)原因，一個(gè)是人們覺得現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)情況太差，日本央行一直頂不住，今天抱回來(lái)，明天抱過(guò)來(lái)，最后肯定是要影響到其他市場(chǎng)。

第二個(gè)就是國(guó)債收益率，同時(shí)它也是政府的融資成本，也代表著一個(gè)市場(chǎng)的資金定價(jià)。日本的這件事呢？顯示資金的成本抬升了，而日本政府的債務(wù)壓力則增大，這對(duì)股市來(lái)講，都不是什么好事。不過(guò)，總體上的中國(guó)和日本的金融防火墻還是比較可靠的。今年九十月份的時(shí)候，日本的當(dāng)時(shí)那樣的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)都沒有懷疑到A股市場(chǎng)，A股市場(chǎng)總體上的還是以我為主的走勢(shì)，所以說(shuō)這次的事情呢？

我個(gè)人也不是特別擔(dān)心。