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2020年航運(yùn)市場經(jīng)歷了顛簸的一年，新冠疫情對全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的影響程度以及對航運(yùn)市場影響的復(fù)雜性開始變得更加清晰。隨著疫情逐步得到控制，部分細(xì)分市場下半年的表現(xiàn)和上半年相比大不相同，散貨船市場便是典型例子之一。本周我們將 聚焦好望角型散貨船運(yùn)費(fèi)收益的月度變化來討論新冠疫情對運(yùn)費(fèi)市場的影響變化 。

上半年艱難開場

散貨船運(yùn)費(fèi)尤其是好望角型散貨船在今年年初開端表現(xiàn)不佳（即使在新冠疫情尚未對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響之前）。2019年底至2020年第一周，2010年建造的未安裝脫硫塔裝置的好望角型散貨船的即期平均收益從約18,000美元/天跌近4,000美元/天。2020年一季度好望角型散貨船的平均收益低于2,000美元/天。季節(jié)性因素是影響原因之一（一季度通常為散貨船運(yùn)輸市場淡季），但另一方面巴西鐵礦石出口量大幅下滑（-17%，受到年初百年一遇的暴雨影響）也是造成運(yùn)費(fèi)市場持續(xù)走低的主要原因。此外年初低硫燃油價格暴漲也使得大部分細(xì)分散貨船型的收益承壓，相比之下2010年建造的安裝脫硫塔裝置的好望角型散貨船（可使用重硫燃油）在1季度的平均收益為8,103美元/天，表現(xiàn)略好一些。

進(jìn)入2季度，好望角型散貨船市場繼續(xù)承受巨大壓力。惡劣天氣依舊干擾巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)，2季度巴西鐵礦石出口量同比下降4%，盡管去年出口量在淡水河谷經(jīng)歷潰壩事故后已經(jīng)處于低位。二季度全球煤炭海運(yùn)貿(mào)易量同比下滑14%。歐洲和日韓的鐵礦石進(jìn)口急劇萎縮。在這些因素的共同作用下， 如圖所示，6月中旬好望角型散貨船累計(jì)運(yùn)費(fèi)收益（扣除運(yùn)營成本后）已達(dá)到負(fù)50萬美元，與2016年同期的累計(jì)收益持平（2016年好望角型散貨船的年平均收益為30多年來最低）。

下半年有所改善

2季度末散貨船運(yùn)費(fèi)市場開始有所好轉(zhuǎn)。6月巴西鐵礦石出口量出現(xiàn)季節(jié)性回升，同時受到大西洋運(yùn)力短缺的推動，7月初好望角型散貨船平均收益上漲至28,000美元/天。此后，巴西鐵礦石出口量改善并逐步企穩(wěn)（9月出口量躍升至近5年高點(diǎn)），同時中國鐵礦石進(jìn)口量依舊堅(jiān)挺（得益于新冠疫情沖擊后經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇以及中國采取的一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策；3季度鐵礦石進(jìn)口量同比增長12%至3.15億噸）。在此背景下，自年中以來好望角型散貨船的平均收益已超過16,800美元/天（盡管近期平均收益較4季度初的28,769美元/天有所回落)，這使得今年12月初去除運(yùn)營成本后的累計(jì)收益達(dá)到140萬美元。

后疫情時期的運(yùn)費(fèi)市場

雖然好望角型散貨船的累計(jì)收益仍落后于近幾年來的趨勢，但近期總體軌跡已越來越接近歷史平均水平，明顯優(yōu)于2016年的表現(xiàn)，盡管二者在上半年的趨勢十分相似。相比較其他商品，鐵礦石貿(mào)易受到新冠疫情的負(fù)面影響較小，在經(jīng)歷了上半年的低迷后，季節(jié)性趨勢以及中國進(jìn)口需求的支撐有效推動了下半年運(yùn)費(fèi)市場的改善。類似的運(yùn)費(fèi)收益變化趨勢在其他細(xì)分船型板塊也可以看到。